Навігація
Головна
ПОСЛУГИ
Авторизація/Реєстрація
Реклама на сайті
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративные финансы
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ В ПРОЦЕССЕ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАЦИИ

Сущность и классификация финансовых рисков корпорации

Финансовая деятельность корпорации связана со многими рисками, степень влияния которых на результаты ее деятельности значительно повышается в условиях мировой экономической нестабильности. Риски, сопровождающие эту деятельность, выделяют в отдельную группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем "портфеле рисков" корпорации. Увеличение степени влияния финансовых рисков на результаты финансовой деятельности корпорации связано с быстрым изменением экономической ситуации в стране и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений, появлением новых финансовых технологий и инструментов.

Риск - это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Риск - категория вероятностная и его измеряют как вероятность определенного уровня потерь. Риск - уровень неуверенности наступления любого финансового случая.

Основные виды предпринимательского риска:

Производственный риск. Этот риск связан с производством продукции, товаров, услуг, то есть с осуществлением любых видов производственной деятельности. Причины возникновения риска: вероятность снижения предполагаемых объемов производства, рост материальных и других издержек, уплата повышенных отчислений и налогов.

Коммерческий риск - возникает в процессе реализации товаров и оказания услуг. Причины - снижение объемов реализации товаров и услуг в результате изменения конъюнктуры рынка сбыта, повышение закупочных цен, непредвиденное снижение объема закупок, потери товара в процессе обращения, повышение издержек в процессе обращения (в торговле). В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Угроза таких потерь - это коммерческие риски. Коммерческий риск означает неуверенность в возможном результате, неопределенность этого результата деятельности. Составной частью коммерческих рисков являются финансовые риски.

3. Финансовый риск возникает в сфере отношений корпорации с банками и другими финансовыми институтами. Он связан с вероятностью потерь каких-либо денежных сумм или их недополучением.

Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, который связан с осуществлением хозяйственной деятельности. Ему присущи следующие основные характеристики:

Экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности корпорации, прямо связанной с формированием прибыли и характеризуется возможными экономическими убытками в процессе осуществления финансовой деятельности. С учетом перечисленных экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуется как категория экономическая, занимающая определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности.

Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании корпорации, он сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления ее финансовой деятельности.

Вероятность возникновения. Проявляется в том, что рисковое событие как может произойти, так может и не возникнуть в процессе осуществления финансовой деятельности корпорации.

Неопределенность последствий. Финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для корпорации, так и формированием дополнительных ее доходов.

Ожидаемые неблагоприятные последствия. Это связано с тем, что ряд негативных последствий финансового риска приводят к потере не только дохода, но и капитала корпорации, что может привести к ее банкротству (т.е. к неизбежным негативным последствиям для ее деятельности).

Субъективность оценки. Уровень риска носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Вариабельность уровня. Прежде всего, финансовый риск изменяется во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции, поэтому фактор времени непосредственно влияет на его уровень.

Рассмотренные характеристики категорий финансового риска позволяют сформулировать его понятие следующим образом:

под финансовым риском корпорации понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления ее финансовой деятельности.

Финансовые риски классифицируются по следующим основным признакам:

Риск снижения финансовой устойчивости (риск нарушения равновесия финансового развития) корпорации. Этот риск генерируется несовершенной структурой капитала (использование большой доли заемных средств), порождающих несбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков корпорации.

Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) корпорации. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающих разбалансировку во времени положительного и отрицательного денежных потоков корпорации.

Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности корпорации. В соответствии с видами этой деятельности разделяют и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования.

Инфляционный риск. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов корпорации), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или спад предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Негативные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности корпорации (при эмиссии, как акций, так и облигаций), в ее дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

Валютный риск. Данный вид риска присущ корпорациям, ведущим внешнеэкономическую деятельность. Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обмена курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических финансовых операциях корпорации, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, корпорация проигрывает от повышения обменного курса определенной иностранной валюты по отношению к национальной.

Снижение же этого курса определяет потери корпорации при экспорте готовой продукции.

Депозитный риск. Он предполагает вероятность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается довольно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления корпорацией депозитных операций.

Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности корпорации при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за реализованную корпорацией в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассации долга.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности, возможности увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов, изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности корпорации.

Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих издержек корпорации, обусловливающих высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока от операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности.

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятия он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.

Другие виды рисков. Эта группа рисков довольно объемная. К ней относят риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс- мажорные риски", которые могут привести не только к потере ожидаемого дохода, но и части активов корпорации (основные средства, запасы ТМЦ), риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций; эмиссионный риск и другие.

По характеризующему объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

Риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретенной конкретной акции).

Риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности корпорации).

Риск финансовой деятельности корпорации в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности корпорации, определяется спецификой организационно-правовой формы ее деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек.

По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

Индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам.

Портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу монофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель корпорации, ее инвестиционный портфель).

По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:

Простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не разделяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является инфляционный риск.

Сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса его подвидов, которые рассматриваются. Примером сложного финансового риска является инвестиционный риск (например, риск инвестиционного проекта).

По источнику возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

Внешний, системный или рыночный риск. Этот риск характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при изменении отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и других аналогичных случаев, на которые корпорация в процессе своей деятельности не может повлиять. К данной группе могут быть отнесены такие риски: инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования).

Внутренний, несистемный или специфический риск. Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, недооценкой бизнес- партнеров, большой склонностью к рисковым финансовым операциям с высокой нормой прибыли.

По возможным финансовым последствиям риски подразделяются на следующие группы:

Риск, влекущий к только экономическим потерям. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала).

Риск упущенной выгоды. Он характеризует ситуацию, когда корпорация, в силу сложившихся объективных и субъективных причин, не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга корпорация не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа).

Риск, приводящий как к экономическим потерям, так и дополнительным доходам. Он связан с осуществлением спекулятивных финансовых операций.

По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

Постоянный финансовый риск, который характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск.

Временный финансовый риск, носящий перманентный характер и возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующей корпорации.

По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:

Допустимый финансовый риск, по которому финансовые потери не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции.

Критический риск, по которому финансовые потери не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции.

Катастрофический финансовый риск, по которому финансовые потери определяются частичной или полной потерей собственного капитала.

По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

Прогнозируемый финансовый риск, присущ тем видам рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка.

Непредвиденный финансовый риск характерен для тех видов финансовых рисков, которые нельзя предвидеть. Примером таких рисков является риск форс-мажорной группы, налоговый риск.

По возможности страхования финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

Финансовые риски, которые можно застраховать.

Финансовые риски, которые не страхуются. К ним относятся виды рисков, на которые отсутствуют предложения соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Банківська справа
БЖД
Бухоблік та Аудит
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Нерухомість
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
РПС
Соціологія
Статистика
Страхова справа
Техніка
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Інші