Навігація
Головна
ПОСЛУГИ
Авторизація/Реєстрація
Реклама на сайті
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративные финансы
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Укрупнение корпорации

Формы реорганизации путем укрупнения:

слияние нескольких корпораций в одну;

присоединение одной или нескольких корпораций к другой;

приобретение (покупка) корпорации.

Согласно стандартам бухгалтерского учета результатом объединения могут быть:

получение других активов или обязательств;

создание нового юридического лица;

получение контрольного пакета акций;

передача активов объединяющихся корпораций другой корпорации и ликвидация одной из объединяющихся корпораций.

Основные мотивы, которые могут побудить к реорганизации путем укрупнения, следующие:

Эффект синергизма. Синергизм - условие, при котором общий результат является больше суммы частей (основной принцип синергизма 2 + 2 = 5). При этом стоимость корпорации после реорганизации превышает суммарную стоимость отдельных корпораций до проведения реорганизации. Эффект синергизма возникает благодаря действию следующих факторов:

экономия на затратах, которая проявляется при увеличении масштабов производства;

экономия финансовых ресурсов;

увеличение власти на рынке.

Стремление завладеть лицензиями, патентами, ноу-хау, которые есть в распоряжении другой корпорации.

Получение надежного поставщика факторов производства.

Уменьшение риска при выходе на новые рынки сбыта и увеличение количества продукта.

Уменьшение количества конкурентов.

Налоговые преимущества. Прибыльная корпорация может приобрести компанию, которая имеет отрицательный объект налогообложения (убытки), и таким образом получить экономию на налоговых платежах.

Приобретение активов по цене, которая ниже стоимости замещения, передачи технологических и управленческих знаний и навыков (технологические трансферты) и т.д.

Диверсификация активов и деятельности с целью уменьшения рисков и повышения потенциала доходности.

Предупреждение захвата крупными корпоративными "хищниками" и сохранение контроля над корпорацией.

Личные мотивы топ-менеджеров, авторитет и престиж которых повышаются с увеличением размеров корпорации, которой они управляют.

В антимонопольном законодательстве большинства стран различают:

горизонтальное слияние (присоединение, поглощение) - объединение двух или более корпораций, которые производят одинаковый тип товара или предоставляют одинаковые услуги;

  • - вертикальное укрупнение - объединение одной корпорации с ее поставщиком или потребителем;
  • - диагональное укрупнение - объединение корпораций различных отраслей и видов деятельности (осуществляется преимущественно с целью диверсификации деятельности).

Различия между слиянием и присоединением корпораций

Рис. 17.2. Различия между слиянием и присоединением корпораций

Если при слиянии (присоединении) некоторые участники изъявляют желание выйти из состава учредителей, то данный выход целесообразно оформить до момента подписания передаточного баланса, который в данном случае состоит с учетом изменений в размере уставного капитала и активов.

В случае присоединения возникает необходимость в увеличении уставного капитала корпорации, в которой осуществляется присоединение. Размер увеличения УК зависит от пропорций обмена корпоративных прав и от величины УК присоединяемой корпорации.

Одна из самых сложных финансовых проблем, которая возникает при слиянии или присоединении - определение пропорций обмена корпоративных прав в уставных капиталах реорганизуемых корпораций на акции в УК корпорации-правопреемника. За основу берется, как правило, стоимость корпораций, которая рассчитывается:

По величине чистых активов корпорации (балансовая стоимость - обязательства). Недостаток этого метода в том, что балансовая стоимость отличается от рыночной стоимости.

По рыночному курсу корпоративных прав (если они обращаются на организованном фондовом рынке). Проблематика использования данного показателя заключается в том, что курс акций может существенно колебаться.

На основе доходного подхода (дисконтирования будущих денежных потоков и расчет стоимости капитализированного дохода). Сложность метода заключается в прогнозировании будущих доходов и определении ставки дисконтирования.

Реорганизация может осуществляться путем приобретения значительного пакета корпоративных прав других корпораций - поглощение (аквизиция).

Аквизиция - это скупка корпоративных прав корпорации, в результате чего покупатель приобретает контроль над чистыми активами и деятельностью такой корпорации. Приобретение может осуществляться в обмен на передачу активов, принятие покупателем на себя обязательств.

Реорганизация корпорации, направленная на ее разукрупнение

Разукрупнение корпорации (разделение, выделение) осуществляется, как правило, в следующих случаях:

Если у корпорации наряду с прибыльными секторами деятельности имеется значительное количество убыточных производств.

Если у корпорации высокий уровень диверсификации сфер деятельности и к ним проявляют интерес несколько инвесторов.

По решению антимонопольных органов, если корпорация злоупотребляет монопольным положением.

С целью создания интегрированных корпоративных структур (концернов, холдингов), например, в результате выделения из материнской компании дочерних предприятий.

Основные формы разукрупнение - это разделение и выделение.

Разделение - это способ реорганизации, при котором юридическое лицо прекращает свою деятельность, а на его базе создается несколько новых предприятий, оформленных в виде самостоятельных юридических лиц.

Различия между разделением и выделением корпораций

Рис. 17.3. Различия между разделением и выделением корпораций

Выделение - это создание в результате выделения из состава действующей корпорации одного или нескольких структурных подразделений новых корпораций с приобретением статуса юридических лиц. При выделении из корпорации по разделительному акту (балансу) ко вновь созданным корпорациям переходят в соответствующих частях имущественные права и обязанности реорганизованной корпорации.

Преобразование

Преобразование - это способ реорганизации, который предусматривает изменение формы собственности или организационно-правовой формы юридического лица без прекращения хозяйственной деятельности корпорации. Наиболее распространенными примерами преобразования являются:

общество с ограниченной ответственностью - в акционерное общество;

частное предприятие - в общество с ограниченной ответственностью;

закрытое (приватное) акционерное общество - в открытое (публичное) акционерное общество.

Если в процессе реорганизации корпорация прекращает свою деятельность, то комиссия по реорганизации уведомляет кредиторов и в течение двух месяцев принимает от них претензии. Решение о реорганизации должно приниматься согласно нормам действующего корпоративного законодательства. Акционеры, которые не проголосовали за реорганизацию, могут требовать права собственности у правопреемников корпорации. При этом желательно голосовать бюллетенями, чтобы иметь возможность доказать, что именно данный акционер проголосовал против решения о реорганизации.


 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Банківська справа
БЖД
Бухоблік та Аудит
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Нерухомість
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
РПС
Соціологія
Статистика
Страхова справа
Техніка
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Інші